Inflação cede, mas juro recorde do BC ameaça crescimento e acende debate

Após um ano de batalha, a inflação oficial (IPCA) fechou 2025 em 4,41%, abaixo do teto de 4,5%. As projeções do mercado para 2026 também mostram melhora consistente, com a mediana recuando pela oitava semana consecutiva. O próprio Banco Central projeta um cenário ainda mais benigno, com o IPCA caindo para 3,5% em 2026 e convergindo para o centro da meta de 3% no horizonte relevante.

Apesar do cenário favorável, o Comitê de Política Monetária (Copom) insiste em uma política monetária austera. A Selic, mantida em 15% pela quarta reunião consecutiva, é uma ferramenta poderosa para controlar preços, mas seu custo é alto: ela encarece o crédito, desestimula o consumo das famílias e inibe o investimento das empresas, funcionando como um freio de mão para a atividade econômica.

O resultado dessa política já aparece nas projeções para o Produto Interno Bruto (PIB), que indicam um crescimento modesto de apenas 1,8% para 2026, mesmo percentual esperado para 2027.

Com a inflação domada e as expectativas ancoradas, a questão que dominará o debate econômico em 2026 é se o remédio não se tornou mais prejudicial que a doença. Enquanto o Banco Central defende a cautela para “assegurar a convergência da inflação”, setores produtivos e analistas questionam até quando a economia brasileira pode suportar o custo do juro mais alto do planeta sem sacrificar de vez uma retomada mais robusta do crescimento.

O mercado financeiro, embora mais otimista que o BC, ainda projeta um alívio lento, com a Selic terminando o ano em 12,25%. A queda de braço entre o controle da inflação e a necessidade de crescimento está oficialmente aberta.